Redressement en cours

Période du 23 au 28 septembre. À partir du milieu de la semaine 39, on a assisté à un redressement des cours du blé tendre, après une stabilisation pendant une dizaine de jours autour de 113 euros pour le blé standard rendu Rouen. Les cours ont repris jusqu’à 5 euros en l’espace de trois jours sur le marché physique, traduisant le redressement des marchés à terme américains et d’Euronext. On prête généralement la raison de ce redressement rapide inattendu à des ajustements techniques des marchés à terme, et notamment à des couvertures de positions « shorts » plutôt qu’au marché. Car la pression de l’offre ne se dément pas.

Le dernier rapport du Conseil international des céréales (CIC) le confirme en augmentant encore l’estimation de production mondiale de blé de 4 millions de tonnes, à 666 millions de tonnes (Mt). La consommation n’est augmentée que de 1 Mt à 643 Mt et le stock final renforcé de 2 Mt dans son volume exceptionnel de 185 Mt. Les cinq premiers exportateurs mondiaux détiendraient 47 Mt, 1 Mt de plus qu’en 2008-2009. En revanche, les échanges internationaux restent fixés à 113 Mt, à 23 Mt de moins que le record de 2008-2009. Ce ralentissement des échanges ne contribuera pas au soutien des cours mondiaux. En ce qui concerne les exportations européennes, les certificats délivrés au 22 septembre portent sur 4,68 Mt, contre 5,21 l’an dernier à la même date. Pour ce qui est de la France, nos exportateurs ont eu jusqu’ici à se réjouir des ventes à l’Égypte et un nouvel appel d’offres égyptien est lancé le 29 septembre, qui sera observé de près. Comme nous l’avions indiqué, le Maroc a conclu la semaine dernière un contrat de 600 000 t de blé en origine américaine, dont 320 000 t de blé tendre et 180 000 t de blé dur. Sachant la concurrence qui nous attend sur les pays tiers, que pourra-t-on espérer du débouché européen ? Quant au marché intérieur, il se déride un peu (voir ci-contre).

Les cours de l’orge, comme nous l’avons signalé dans notre commentaire de marché vendredi dernier, ont connu une embellie grâce à quelques acheteurs qui, pour des besoins de couvertures, ont accepté de surpayer.

Contrairement au blé, l’estimation de production mondiale de maïs a été revue en baisse de 2 Mt à 785 Mt comme celle des stocks à 134 Mt, soit 13 Mt de moins qu’en 2008-2009, la consommation étant confirmée au niveau record de 797 Mt. Ces chiffres plaident donc en faveur d’un marché mondial ferme, fermeté actuellement entretenue par les incertitudes météorologiques. Sur le marché français, le maïs conserve une relative bonne tenue par rapport aux céréales à paille, en raison d’achats de l’amidonnerie, d’un courant de ventes sur l’Espagne et d’un retour ponctuel des utilisateurs du Nord de l’Union européenne.