Les performances de Bonduelle divisent

Après 9 mois d’activité, les résultats du groupe Bonduelle partagent les analystes, qui s’interrogent sur l’impact négatif des changes et sur le rétablissement des ventes dans le domaine des surgelés. Au 31 mars (résultats publiés lundi), le groupe nordiste a réalisé des ventes de 908,9 M Eur, soit 4% de mieux qu’un an auparavant. À taux de change constant, la variation globale s’élève à 4,8%, le poids des monnaies ayant surtout handicapé le pôle des conserves. Cette activité, la première du groupe, a en effet généré 437 M Eur de CA, soit +6,1% à change constant mais 4,8% en données publiées. Le pôle des surgelés (211 M Eur) a repris des couleurs, puisque après un mauvais premier trimestre (-2,2%), il confirme le redémarrage entrevu au second (+1,2%) avec une progression de 1,3%. L’activité de légumes frais élaborés a elle affiché +4,9% de croissance à 260,5 M Eur, mais ces performances n’ont guère impressionné les analystes, malgré une petite poussée de fièvre du titre qui a gagné 3% lundi entre l’ouverture et la fermeture. Fortis Bank recommande de conserver les titres en portefeuille, tandis que Fideuram Wargny propose d’« alléger » les positions sur Bonduelle, avec un objectif de cours revu à 80 euros. Les analystes ne perdent pas de vue une croissance des ventes certes au rendez-vous, mais de plus en plus faible au fur et à mesure des trimestres. Sur le T3 (CA de 305,5 M Eur), elle n’atteint plus que 2%. L’industriel a révélé des perspectives optimistes pour le dernier trimestre, assurant que le lancement de nouveaux produits en surgelé et salades traiteur ainsi que la publicité « devraient permettre de dynamiser les ventes ». Il compte également sur la prise de contrôle du canadien Carrière, dont les résultats financiers sont très bons. En possession d’environ un quart de l’entreprise, Bonduelle devrait exercer son option d’achat pour passer à plus de 80% des parts, et équilibrerait alors idéalement ses ventes en trois tiers (France, Euroland et zone non euro).