Le pétrole excite le soja à la hausse

Le pétrole décolle du seuil de 70 dollars le baril pour passer à l’étape suivante et franchir la barre des 80 dollars. Dans sa suite, l’huile de soja s’érige en vedette du complexe oléagineux et a gagné 6 % la semaine dernière.

Les facteurs extérieurs au marché des grains entretiennent le rebond des cours. La hausse du pétrole, si elle est en partie liée à la baisse des stocks américains et à l’approche de l’hiver dans l’hémisphère nord, suit surtout depuis quelques semaines la logique de couverture contre l’inflation adoptée par les financiers. À la faveur de la reprise économique, le dollar cesse d’être la valeur refuge comme cela avait été le cas pendant la tempête financière l’année dernière. Les opérateurs vendent le dollar contre des monnaies plus rémunératrices comme l’euro ou les monnaies des économies très liées aux matières premières, comme l’Australie ou le Brésil. Ainsi, l’euro atteint la valeur de 1,50 dollar qu’il n’avait pas atteinte depuis le 11 août 2008. Avec un dollar qui baisse, les prix des marchandises cotées en dollar montent. Les flux financiers s’accélèrent de nouveau… « Gare à la bulle », écrivent déjà certains.

Ainsi, au plus haut depuis 7 semaines, le soja continue son ascension et parvient à se maintenir au-dessus de 10 dollars le boisseau à Chicago. En sus des considérations d’ordre macroéconomique, l’évènement climatique de cet automne continue d’alimenter la volatilité. Les producteurs américains ont toujours beaucoup de retard dans la moisson et les nouvelles vagues de pluie annoncées par les modèles de prévision climatique attisent les inquiétudes. Aussi le bilan offre et demande peine-t-il à se préciser chez le premier pays producteur mondial de fèves de soja (35 % de la production mondiale). Il faudra probablement attendre encore quelque temps avant de pouvoir mesurer l’impact des conditions de fin de cycle sur la production des États-Unis. À ces interrogations sur les volumes s’ajoutent les questions sur la qualité. En tout cas, les producteurs qui disposent de marchandises aujourd’hui bénéficient d’une valorisation des graines sur le disponible intéressante.

Entre le programme d’exportation exceptionnel en graines et la demande des usines, en l’absence de stocks de report suffisants, les opérateurs s’arrachent les marchandises fraîchement récoltées. Selon les derniers chiffres officiels, les stocks détenus par les triturateurs aux États-Unis sont au plus bas, à moins d’un million de tonnes (820 kt), et l’activité industrielle tourne au ralenti. Il faut remonter à septembre 1997 pour retrouver un chiffre aussi bas pour le mois de septembre.