Le climat pèse sur les cours

Après la très belle récolte de colza sur l’Union Européenne, ce sont maintenant les bonnes conditions climatiques aux états-Unis qui promettent une belle moisson de soja. Cela fait beaucoup pour le marché, que ces perspectives alourdissent fortement. Globalement, tous les produits voient leurs cours se dégrader. Sur le début de la période, la faiblesse du dollar apporte un soutien aux matières premières cotées en dollar, avec en tête l’or et le pétrole qui profitent d’un regain d’intérêt de la part des investisseurs. Le pétrole repasse à 71 dollars le baril à New-York et apporte ainsi un léger soutien aux produits du complexe oléagineux à Chicago, sans toutefois leur permettre d’inverser le mouvement de baisse amorcé début septembre.

L’approche d’une récolte record semble se confirmer alors que le climat reste clément et les analystes continuent d’augmenter le potentiel de production des états-Unis. L’arrivée des premières fèves dans le sud du pays permet d’ailleurs d’atténuer la pression sur les primes en rapproché. Les perspectives de récolte sont favorables en Amérique du Nord et, si tout se passe correctement, l’Amérique du Sud ne devrait pas décevoir.

Cependant, les semis de soja débutent à peine au Brésil et la production ne sera pas disponible avant février 2009. Compte tenu des faibles stocks de graines et de produits en Argentine comme au Brésil, les importateurs s’adressent massivement aux états-Unis qui vont approvisionner à un rythme jamais égalé le marché mondial, jusqu’à l’arrivée de la nouvelle récolte sud-américaine.

Pour donner quelques chiffres, les engagements nouvelle récolte sont quasiment le double de ceux de l’an dernier à la même date, soit 14 millions de tonnes (Mt) de contrats d’export de soja contre 7,6 Mt l’an dernier à la même date et 1,89 Mt de tourteaux contre 0,87 Mt... Et cela continue, à la faveur de la forte baisse des cours, les opérateurs chinois se s’étant de nouveau fait remarquer sur le marché.

Selon OilWorld, la production de colza de l’Union européenne à 27 atteindrait cette année le record de 20,3 millons de tonnes (18,9 l’an dernier) dont 6,2 Mt en Allemagne, 5,5 Mt en France. Les rendements se sont avérés exceptionnels, en particulier en Allemagne (42 q/ha) et en France (37,7 q/ha). En réponse à cette offre, la trituration est attendue à 21,3 Mt. Avec un stock de départ supérieur (1,6 Mt au lieu de 0,75 Mt en 2008) et des importations attendues en baisse (estimées à 1,9 Mt au lieu de 3,2 Mt en 2008), le rapport entre l’offre et la demande apparaît équilibré, laissant entrevoir un stock de report au 30 juin 2010 à 1,3 Mt (soit un ratio stock/utilisation d’à peine 6 %).