Sodexho ne fait pas recette à la Bourse

Les analystes sont ressortis déçus du point presse organisé la semaine dernière par Sodexho à l’occasion de la présentation des résultats sur le 1er semestre 2003-2004 du groupe de restauration collective. Le résultat d’exploitation s’est en effet établi à 281 Me, en baisse de 4,7 % alors que les analystes attendaient environ 285 Me. Pas de quoi enthousiasmer ces derniers, qui notent le tassement de la marge d’exploitation de la division restauration et services en Amérique du Nord (45 % du CA total) où elle n’est plus que de 5,5 %. En Europe, la marge est quant à elle passée de 5 % à 4,6 % après des charges inattendues de restructuration dans l’éducation en Ile-de-France. Seul point positif : l’amélioration de la rentabilité opérationnelle de la branche « Reste du monde».

Au final, Sodexho a tout de même enregistré une progression de 12,7 % de son bénéfice net (+ 24,3 % à taux de change constants), à 97 Me. Une croissance qui s’explique par la réduction des charges liées aux emprunts et par une baisse du taux d’imposition. Sur l’ensemble de l’exercice, le groupe de Pierre Bellon s’est fixé des objectifs minima : une croissance interne du chiffre d’affaires d’au moins 3,1 %, un résultat d’exploitation autour de 550 Me et un résultat net (hors éléments exceptionnels) de 170 Me.

Des prévisions qui n’ont pas charmé le marché boursier, le titre reculant instantanément avant de se reprendre quelque peu. « Les résultats sont très décevants. Ils n’ont pas répété leur objectif de marge de 4,6 %, donc je ne suis pas sûr qu’ils le maintiennent. C’est décevant en opérationnel partout, et leur dynamique de génération de cash est très inquiétante », a d’ailleurs lâché un analyste interrogé par Reuters.