COTidienne

Marché des oléagineux du 19 novembre 2025 - Les Etats membres de l’UE demandent le report d’un an du règlement européen sur la déforestation importée

Les cours du colza sur Euronext ont reculé entre le 18 et le 19 novembre sur l’ensemble des échéances ouvertes (entre -1,75 €/t et -4 €/t). Le repli tarifaire a été limité par la poursuite de l’affaiblissement de l’euro face au dollar, qui renforce la compétitivité des marchandises européennes sur le marché mondial. Les cours sur le marché à terme européen affichent -1,75 €/t sur l’échéance février 2026 (la plus travaillée), -2,75 €/t sur l’échéance mai 2026, -3,50 €/t sur l’échéance août 2026 et -3 €/t sur l’échéance novembre 2026. Dans le dernier rapport hebdomadaire de positions des traders d'Euronext, au vendredi 14 novembre 2025, les opérateurs financiers (c’est-à-dire l'ensemble des catégories excepté les entreprises commerciales) ont augmenté leur position nette longue sur le colza (d'environ 13 400 lots) pour atteindre environ 27 000 lots, rapporte WSD.
Sur le marché physique français, le prix du colza en FOB Moselle, sa place de référence, s’est replié de 2 €/t sur la période janvier-mars, d’un jour sur l’autre. La cotation du tournesol oléique en Rendu Saint-Nazaire, sa place de référence, a grimpé de 7,50 €/t sur la période janvier-juin, dans le même temps.

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Les cours du soja sur le CBOT ont perdu du terrain sur l’ensemble des échéances ouvertes (entre -6 cts$/boisseau et -17,25 cts$/boisseau), en raison de prises de bénéfices et du repli tarifaire de l’huile de soja états-unienne. Ils affichent -17,25 cts$/boisseau sur l’échéance janvier 2026 (la plus travaillée), -15,75 cts$/boisseau sur l’échéance mars 2026, -14 ,75 cts$/boisseau sur l’échéance mai 2026 et -13 ,75 cts$/boisseau sur l’échéance juillet 2026. Même si l’USDA a annoncé le 19 novembre la vente de 330 000 t de soja états-unien à la Chine sur la campagne commerciale 2025-2026, un économiste agricole de l'Université d'État de l'Ohio affirme qu'il ne s'attend pas à ce que la Chine achète 12 Mt de soja états-unien d’ici le 31 décembre. Selon un spécialiste brésilien du marché mondial du soja, ce serait l’équivalent de 34 bateaux de soja états-unien que la Chine aurait achetés ces dix derniers jours, soit environ 2,3 Mt. Reste que le complexe soja états-unien (graine, huile, tourteau) demeure plus cher que l’origine brésilienne (et ce, jusqu’à l’automne 2026), ce qui devrait inciter les importateurs, autre que la Chine, a favorisé également le Brésil aux Etats-Unis dans leurs achats. Côté météo, si les conditions de culture demeurent favorables en Afrique du Sud, des inondations retardent les semis en Argentine et 1,5 Mha pourraient ne pas y être emblavés, selon StoneX. Sur le volet réglementaire, on notera que les Etats-membres de l’Union européenne ont demandé un nouveau report d’un an, au 1er janvier 2027, de l’entrée en vigueur du règlement sur la déforestation importée (RDUE), qui impacte les importations européennes de nombreuses matières premières dont notamment les tourteaux et les huiles végétales. Cette proposition doit désormais être soumise au Parlement européen pour être validée.
 Les cours du tourteau de soja à Chicago ont suivi une tendance baissière de l’échéance décembre 2025 à celle de mai 2027 (entre -0,10 cts$/boisseau et -8,10 cts$/boisseau), mais haussière sur les échéances juillet-août-septembre 2027 (entre +0,10 cts$/boisseau et +0,20 cts$/boisseau), celles d’octobre 2027 à octobre 2028 étant restées stables. Les cotations de l’huile de soja états-unienne ont en revanche reculé sur l’ensemble des échéances ouvertes (entre -0,95 cts$/boisseau et -1,08 cts$/boisseau).

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Les cours du canola canadien à Winnipeg ont reculé sur l’ensemble des échéances ouvertes, en raison de prises de bénéfices. Ils affichent -6 CAN/t sur l’échéance janvier 2026 (la plus travaillée), -5,50 CAN/t sur l’échéance mars 2026, -5,30 CAN/t sur l’échéance mai 2026 et -5,40 dollars canadiens par tonne (CAN/t) sur l’échéance juillet 2026. L’Australie projette d’exporter davantage de tourteau de canola, notamment à destination des industries laitières néozélandaises et aquacoles d’Asie du Sud-Est. Pour rappel, l’Australie a produit environ 640 000 t de tourteau de canola en 2024, dont plus de 90 % ont été utilisés au niveau national. Mais l’essor de la demande en huile de canola a conduit à des investissements importants dans la capacité de trituration nationale, ce qui devrait générer des quantités croissantes de tourteau de canola.

Les prix de l’huile de palme malaisienne à Kuala Lumpur se sont appréciés, gagnant 2 ringgits la tonne sur l’échéance décembre 2025. Ils sont étayés par le renchérissement des huiles végétales sur le marché de Dalian. Le renforcement du ringgit a limité la hausse tarifaire, de même que la baisse attendue des exportations en novembre et de la hausse concomitante des stocks malaisiens.

Côté macroéconomie, les cours du pétrole se sont repliés sur le marché mondial, entre le 18 et le 19 novembre, en raison du renforcement du dollar et d’une reprise espérée des pourparlers de paix entre la Russie et l’Ukraine d’ici la fin de l’année. Ils ont perdu 1,38 $ le baril à Londres sur l’échéance janvier 2026 (Brent) et 1,49 $ le baril à New York sur l’échéance janvier 2026 (Nymex WTI). A noter que les stocks commerciaux de pétrole brut aux Etats-Unis ont diminué de 3,4 millions de barils la semaine dernière en raison d’un bond de 48 % des exportations, selon les chiffres de l’EIA, alors que le marché tablait sur un recul de 1,7 million de barils.
L’euro s’est encore affaibli face au dollar, passant de 1,1581 $ le 18 novembre à 1,1538 $ le 19 novembre (-0,36 %), selon le site Forex, ce qui soutient les exportations européennes sur le marché mondial. Sur les cinq derniers jours, la baisse de la monnaie européenne atteint 0,97 % face au billet vert. L’absence de données récentes sur le marché de l’emploi états-unien en raison du shutdown laisse présager que la Réserve fédérale des Etats-Unis (FED) n’abaissera pas ses taux directeurs en décembre comme espéré par les marchés. De fait, les chiffres de l’emploi états-unien d’octobre sont diffusés aujourd’hui mais ceux de novembre devraient être publiés après la réunion de la FED du 10 décembre. Une stabilité des taux d’intérêt de la BCE est également attendue en raison d’une inflation européenne qui s’établit à 2,1 % en rythme annuel.