L’USDA surprend avec une baisse des rendements de soja aux États-Unis

Le rapport mensuel sur l’offre et la demande agricoles mondiales de l’USDA du 10 janvier a réservé quelques surprises qui ont impacté les cours du soja et des oléagineux sur les places mondiales. Cet événement était particulièrement attendu, car l’agence états-unienne devait aussi communiquer ses chiffres définitifs sur la toute dernière récolte nationale.

Lire aussi : Le soja présente des prix plancher en raison d'une offre sud-américaine pléthorique

Le marché attendait des estimations sur la production de soja états-unienne. Tout d’abord, l’USDA a annoncé une diminution de la surface récoltée de soja de 86,3 à 86,1 millions d’acres. Mais ce sont véritablement les rendements qui ont créé la vraie surprise. En effet, ceux-ci sont rabotés dans le rapport de janvier d’un boisseau par acre (bu/a) à 50,70 bu/a, quand les analystes attendaient seulement une réduction de 0,1 bu/a à 51,6 bu/a selon des données de Bloomberg. L’USDA indique que cette baisse de productivité provient plus particulièrement des États de l'Indiana (-4,8 %), du Kansas (-7,9 %), et du Tennessee (-6,7 %).

Par ailleurs, le ministère de l’Agriculture des États-Unis maintient ses estimations sur les exportations de soja états-unien. En conséquence, le rapport USDA de janvier indique des stocks en diminution à 380 millions de boisseaux (contre 470 millions de boisseaux estimés en décembre), bien en dessous des attentes moyennes des analystes, à 450 millions de boisseaux selon des données de Bloomberg. Ceci représente une diminution significative de 19,1 % sur les stocks estimés précédemment en décembre.

Sur la scène internationale, l’USDA a réduit la production mondiale de soja pour 2024-2025 de 2,88 Mt à 424,26 Mt. Par conséquent, les stocks mondiaux de fin de campagne reculent de 3,5 Mt à 128,35 Mt. Le consensus des analystes se situait à 132,2 Mt selon des données de Bloomberg. Par ailleurs, l’agence gouvernementale a de nouveau pris le contrepied des observateurs sur la production sud-américaine. Effectivement, le marché attendait en particulier une correction en hausse de la production brésilienne de soja compte tenu du potentiel des cultures, à 170,3 Mt selon des données de Bloomberg. Dans les faits, l'USDA a maintenu ses estimations de décembre, à 169 Mt.

Les financiers pris à revers sur le CBOT

Ces données ont véritablement surpris le marché et pris de court les opérateurs financiers positionnés à la vente. Ces derniers rachètent leurs positions courtes sur le CBOT ce qui aliment la progression des cours du soja depuis vendredi. L’échéance mars 2025 a progressé de +5,13 % depuis la clôture jeudi en trois séances. En outre, l’activité s’est intensifiée depuis vendredi avec une forte progression des volumes de transaction. Cette dynamique devrait apparaître clairement dans le prochain rapport hebdomadaire du Commitment of Traders (COT) du CBOT. Ces données devraient être particulièrement observées pour confirmer le sentiment haussier en cours.

Les opérateurs devraient maintenant rester attentif au cours du dollar et suivre la dynamique des exportations des États-Unis. Le retard des récoltes au Brésil va favoriser les exportations états-uniennes. Toutefois, la production de soja brésilien devrait afficher un nouveau record pour cette campagne.

Lire aussi : La production de soja en Europe s'accroît d'un million de tonnes en 2024