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Marche du blé - Le risque de base s’accentue, les marges en danger !

Hétérogénéité des qualités des lots hexagonaux, contexte logistique difficile, guerre en Ukraine… Autant de motifs de forte volatilité de la base (Euronext-rendu Rouen blé tendre).

© Isabelle Marandel, La Dépêche Le Petit Meunier

Sur le marché du blé tendre, la base, aussi appelé « prime », correspondant à la différence de prix entre le contrat à terme Euronext et le marché physique, dans notre cas le rendu Rouen, de qualité standard, en « spot », a fortement varié en 2021-2022 (cf. graphique ci-contre). Elle est, par exemple, passée de +21 €/t le 10 mars 2022 à -6 €/t le 25 avril. En analysant l’historique, sa volatilité s’est accentuée à partir de 2008 environ, après une période relativement stable. Si la base n’est pas la marge de l’opérateur, elle permet d’en assurer une partie, lors d’opérations de couverture sur le marché à terme. Il est donc primordial de l’estimer à bon escient, sa volatilité pouvant dégrader la rentabilité des entreprises.

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