Maïs aux États-Unis - Pourquoi la prévision de l'USDA a surpris le marché ?
Le rapport de l’USDA est jugé plutôt haussier au niveau mondial, et baissier au niveau du marché états-unien en maïs. Les modifications se sont avérées mineures en blé et en soja entre août et septembre 2024.
Le rapport de l’USDA est jugé plutôt haussier au niveau mondial, et baissier au niveau du marché états-unien en maïs. Les modifications se sont avérées mineures en blé et en soja entre août et septembre 2024.
Le rapport mensuel du département états-unien à l’Agriculture (USDA) sur l’état de l’offre et de la demande agricoles mondiales du 12 septembre 2024 n’a guère bouleversé les prix sur les marchés mondiaux (Euronext, CBOT…). Il a toutefois publié quelques chiffres inattendus. La principale surprise vient de la projection de production de maïs 2024 aux États-Unis.
Rendements de maïs états-unien à 183,6 boisseaux par acre (bu/a), contre… 182,4 bu/a attendu par le marché.
Alors que la plupart des analystes et opérateurs du marché s’attendaient à une révision à la baisse des prévisions de rendements 2024 entre les éditions d’août et de septembre, voilà que l’USDA les revoit… à la hausse. Ils passent de 183,1 boisseaux/acre (bu/a) à 183,6 bu/a, alors qu’un ensemble d’analystes et opérateurs interrogés par Reuters pariaient davantage sur un chiffre moyen de 182,4 bu/a. L’analyste StoneX tablait de son côté sur 182,9 bu/a. Ceci en raison d’un temps chaud et sec constaté lors des dernières semaines, pénalisant le potentiel des plantes.
Rappelons que les récoltes débutent aux États-Unis, réalisé à 5 % selon le dernier Crop progress établi par l’USDA le 9 septembre. Selon Jon Scheve, de la société Superior Feed Ingredients et interrogé par l’AFP (Agence France Presse), les premiers échos rendements dans le Nebraska dépasseraient les attentes du marché. « Les gens sont stupéfaits de voir à quels points les rendements sont bons », déclare-t-il au média.
Révision à la baisse des stocks mondiaux de maïs
Cette information a provoqué momentanément une baisse des prix du maïs sur le CBOT à Chicago le 12 septembre. Mais ces derniers se sont par la suite repris, en raison de plusieurs éléments haussiers : stocks mondiaux revus à la baisse en maïs, passant de 310,17 Mt à 308,35 Mt (309,39 Mt en moyenne attendu par le marché, 307,35 Mt espéré par StoneX), baisse de la production européenne, ouragan Francine susceptible de provoquer des dégâts, etc.
Le rapport est donc jugé plutôt haussier au niveau mondial, et baissier au niveau du marché états-unien.
Toutefois, il est encore trop tôt pour se prononcer de manière définitive au sujet de la moisson états-unienne, sachant que de nombreux évènements peuvent survenir. À commencer par les potentiels effets de l’ouragan Francine, qui pourrait dégrader les cultures dans certains bassins de production nationaux.
Toujours une grosse différence de prévision entre l’USDA et la Conab
On notera que le marché a passé sous silence l’importante divergence de point de vue entre l’USDA et la Conab (l’équivalent brésilien de l’USDA) quant à la production brésilienne de maïs 2023-2024 : plus de 120 Mt selon le premier, contre 115 Mt environ d’après la seconde.
Concernant les autres espèces, le rapport n’a pas apporté de nouveautés majeures. Il est jugé plutôt baissier en blé et neutre en soja.
Et si l’USDA avait raison quant à la production russe de blé 2024 ?
En blé, les stocks planétaires de fin de campagne commerciale 2024-2025 sont revus en très légère hausse mensuellement, passant de 256,62 Mt à 257,22 Mt. Ceci essentiellement du fait du relèvement des stocks de début de campagne de 3 Mt sur la même période, à 265,25 Mt. Notons que la prévision de l’USDA s’accorde finalement avec le nouveau consensus du marché au sujet de la Russie, soit une moisson 2024 attendue aux alentours des 82-83 Mt. Rappelons que certains analystes tablaient il y a quelques mois, avant le début des coupes, sur une production nationale inférieure à 80 Mt. Puis, les rendements se sont avérés meilleurs qu’attendu durant l’été dans bon nombre de secteurs, incitants les intervenants et observateurs du marché à relever leurs évaluations.
Des stocks mondiaux de blé de début de campagne 2024-2025 revus à la hausse de 3 Mt entre août et septembre 2024
Les récents déboires en Sibérie (fortes pluies) ou la baisse surprise de la production dans l’oblast de Rostov sont néanmoins à surveiller, susceptibles de provoquer des ajustements de la part de l’USDA.
Forte correction de la production paraguayenne de soja
En soja, les stocks planétaires de campagne commerciale 2024-2025 ont été corrigés très marginalement : 134,58 Mt en septembre 2024, 134,3 Mt en août 2024. La seule originalité est la révision à la hausse de la production paraguayenne de 500 000 t d’un mois sur l’autre, à 11,2 Mt.
Notons qu'à l'échelle du Brésil, les visions de l’USDA et de la Conab restent très éloignées concernant la production de soja : plus de 153 Mt en 2023-2024 selon l’organisme états-unien, contre 147,38 Mt d’après l’institution brésilienne. Pour 2024-2025, l’USDA table sur 169 Mt.
